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貨幣政策持續(xù)緊縮造成資金緊張，即使作為優(yōu)秀企業(yè)群體的代表,，上市公司的資金面狀況也不容樂觀：一方面是信貸緊縮,，獲取貸款的難度增加，另一方面是利率上行導(dǎo)致借貸成本攀升,，而且整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性資金緊張局面,。

經(jīng)營性現(xiàn)金流下滑

剔除金融、地產(chǎn)和去年以來上市新股后的1511家公司的中報(bào)顯示,，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額合計(jì)為3779.24億元,，較2010年同期的4161.15億元下降9.18%。其中,，經(jīng)營性現(xiàn)金流量為正的公司829家,，比去年同期減少了68家；經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負(fù)的公司682家,，比去年同期增加了70家,。許多公司一年來經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)了大幅度下滑，如中國船舶去年中期有45.06億元,，而今年中期為-20.06億元,。

中國石油等公司現(xiàn)金流也多達(dá)數(shù)10億元，上游資源類企業(yè)現(xiàn)金流較為充沛,。

如果考慮股本,，中工國際、中國船舶為-3.11元和-3.03元,。

從行業(yè)的角度來看,，經(jīng)營性現(xiàn)金流超過10億元的84家公司中，采掘,、有色金屬,、食品飲料等行業(yè)較為突出,。如煤炭行業(yè)的中國神華、兗州煤業(yè)都超過了100億元,；有色金屬行業(yè)中9家公司的現(xiàn)金流都超過了10億元,；食品飲料行業(yè)的貴州茅臺(tái)、五糧液等公司,，均名列兩市前茅,。經(jīng)營性現(xiàn)金流下滑的同時(shí)，上市公司手持的貨幣現(xiàn)金卻在增加,，讓人費(fèi)解,。上述1511家公司中期貨幣資金總額為23966.48億元，比去年同期的19601.22億元增加了22.27%,。中國石油以1197.43億元的現(xiàn)金居兩市首位,。有中國神華等38家公司貨幣資金超過100億元，這些公司絕大多數(shù)是滬深300成份股,。

有分析指出,，這表明在整個(gè)市場資金緊張的時(shí)候，大型央企的優(yōu)勢盡顯,。首先,，銷售狀況良好、業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)??；其次，獲取信貸支持較為容易,，信貸成本較低,；再次，經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)投資趨于謹(jǐn)慎,，而“現(xiàn)金為王”的思想使其更加保守,。事實(shí)上，如果加上銀行,、保險(xiǎn)、證券等金融行業(yè),，大型央企手中持有的現(xiàn)金更多,，但這似乎并不能改變整個(gè)市場缺錢的現(xiàn)狀。

財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下

上市公司的缺錢還體現(xiàn)在財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升,。前述1511家公司中,，658家有可比數(shù)據(jù)的公司上半年共支付利息215.66億元，比去年同期的154.67億元增加了60.99億元,，增幅高達(dá)39.43%,。如中國中冶,，去年支付利息3萬元，今年支付了6695萬元,，增加了超過2000倍,。

在上半年利息支出增加的同時(shí)，存量貸款的大幅增加可能使上市公司未來面臨更加嚴(yán)峻的利息支付壓力,。有可比數(shù)據(jù)的1177家公司上半年短期借款為19085.79億元,，比去年同期14632.77億元增加了30.43%。這1177家公司合計(jì)的流動(dòng)負(fù)債為71268.62億元,，比去年同期56595.07億元增加了25.93%,。

還有很多公司上半年的應(yīng)付利息甚至超過凈利潤上半年凈利潤為-27.11億元，應(yīng)付利息為3.22億元,。也有部分雖然實(shí)現(xiàn)了盈利,，但凈利潤不夠支付利息，如中國聯(lián)通上半年凈利潤為8.72億元,，但需要支付利息9.71億元,。

由此看來，雖然上市公司整體現(xiàn)金流非常吃緊,，財(cái)務(wù)費(fèi)用也居高不下,，但這種缺錢仍然是結(jié)構(gòu)性的。多數(shù)大型央企不但經(jīng)營性現(xiàn)金流充裕,，而且手握大量現(xiàn)金,。有部分央企盈利能力低下，甚至出現(xiàn)虧損,，但應(yīng)付利息高企,，說明其能夠從銀行獲得大量貸款。同時(shí),，16家上市銀行上半年凈利潤4611億元,，比去年同期增加了1177億元，也說明整個(gè)經(jīng)濟(jì)的利息負(fù)擔(dān)十分嚴(yán)重,。

然而多數(shù)小型企業(yè)仍然因?yàn)橘Y金緊張,，經(jīng)營舉步維艱，如在每股經(jīng)營性現(xiàn)金流超過1元的71家公司中,，來自中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司僅有8家,；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流小于-1元的51家公司中，來自創(chuàng)業(yè)板和中小板的公司卻多達(dá)32家,。所以,，以民營為主體的中小企業(yè)嚴(yán)峻的生存和經(jīng)營環(huán)境值得深思。